2000年4月13日，新浪在納斯達(dá)克股票市場(chǎng)正式掛牌交易，代碼是SINA；6月30日，網(wǎng)易上市；7月12日，搜狐上市。

這一年也成為“中概股”元年。

因?yàn)閲?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)行審核制，門(mén)檻過(guò)高，不少上市無(wú)門(mén)的企業(yè)紛紛以三大門(mén)戶為榜樣，赴美上市，實(shí)現(xiàn)“賺美國(guó)投資人錢”的財(cái)富夢(mèng)想。

但情況從去年起開(kāi)始有了變化。2011年6月開(kāi)始，數(shù)十家中概股頻頻遭受做空機(jī)構(gòu)攻擊，據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2011年8月至今，在美上市的中概股已經(jīng)退市的數(shù)量為23家，其中從納斯達(dá)克退市的有15家。

即便是那些仍在苦苦掙扎并未退市的企業(yè)，也有很多陷入股價(jià)暴跌的泥潭中。華視傳媒股價(jià)下跌超過(guò)96%，成為“中概股第一熊”；而曾經(jīng)是資本市場(chǎng)寵兒、各種財(cái)富排行榜常客的賽維彭小峰，身家比最高峰時(shí)縮水70億美元，恐怕再也沒(méi)有重返富豪榜的希望。

噩夢(mèng)仍在繼續(xù)，那些仍懷有“美國(guó)夢(mèng)”的企業(yè)家成為下一個(gè)受傷的人。

中概股殺手

自2006年起，萊福特共對(duì)21家中國(guó)海外上市公司發(fā)動(dòng)襲擊，其中有16家股價(jià)跌幅超過(guò)80%

美國(guó)東部時(shí)間8月7日上午，香櫞(Citron Research)在其官方網(wǎng)站發(fā)布一份名為《雙面如新》的報(bào)告，認(rèn)為如新在中國(guó)國(guó)內(nèi)涉嫌非法“傳銷”，致其股價(jià)一度下跌12.7%。

如新是一家在中國(guó)做直銷的美國(guó)紐交所上市公司。它只是香櫞眾多獵物中不太起眼的一個(gè)。

香櫞是一家美國(guó)做空機(jī)構(gòu)，創(chuàng)始人及唯一員工是一名40歲的猶太人，名為安德魯·萊福特(Andrew Left)。讓香櫞和他大名遠(yuǎn)揚(yáng)的是今年6月20日，他發(fā)動(dòng)的對(duì)恒大地產(chǎn)的做空，這次不成功的獵殺讓地產(chǎn)富豪許家印的身家在兩個(gè)小時(shí)里蒸發(fā)了130億港元。

萊福特和他的香櫞外號(hào)“中概股殺手”。2001年8月至今，他已累計(jì)發(fā)布150余份針對(duì)上市公司的負(fù)面報(bào)告，其中絕大多數(shù)都是針對(duì)在美上市的中概股。

自2006年起，萊福特共對(duì)21家中國(guó)海外上市公司發(fā)動(dòng)襲擊，其中有16家股價(jià)跌幅超過(guò)80%，東南融通、中國(guó)高速頻道等7家中概股都是在其攻擊下最終退出美國(guó)資本市場(chǎng)。

與香櫞齊名的還有渾水、OLP Global、Alfred Little等機(jī)構(gòu)。做空機(jī)構(gòu)與中概股的獵殺與反獵殺游戲，愈演愈烈。盡管這些機(jī)構(gòu)偶有“失手”，但更多時(shí)候中概股創(chuàng)始人們只能眼睜睜看著手中的財(cái)富慢慢蒸發(fā)掉。

對(duì)于東南融通董事局主席賈曉工而言，“美國(guó)資本市場(chǎng)之旅”絕對(duì)是一次不愉快的回憶。

2007年10月，東南融通在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為“LFT”，IPO共募集了1.49億美元。當(dāng)時(shí)為其上市保駕護(hù)航的是高盛和德意志銀行。

這家“中國(guó)第一家在紐交所上市的軟件企業(yè)”，上市后股價(jià)即一路上揚(yáng)，從發(fā)行價(jià)17.5美元一路飆升至最高42.86美元，市值曾高至25億美元左右。

隨著東南融通成功上市，實(shí)際控制人賈曉工一夜暴富，個(gè)人財(cái)富在2010年底一度達(dá)6.7億美元。在理財(cái)周報(bào)當(dāng)年發(fā)布的《3000家族財(cái)富榜》中，賈曉工以23.66億元人民幣排在128名。

但上市4年之后，東南融通卻被趕出了紐交所。賈曉工的財(cái)富之夢(mèng)也被敲碎了。

2011年8月16日，紐約證券交易所宣布，東南融通正式被摘牌。做空機(jī)構(gòu)正是東南融資的退市主力推手。

2011年4月26日，香櫞在其官網(wǎng)發(fā)布一份研究報(bào)告，質(zhì)疑東南融通造假。香櫞認(rèn)為東南融通毛利率遠(yuǎn)高于同行，涉嫌造假；同時(shí)質(zhì)疑其高管背景、員工聘用關(guān)系等問(wèn)題。

當(dāng)日，東南融通股價(jià)大跌12.92%，次日，再跌20.28%。東南融通稱暫不對(duì)香櫞質(zhì)疑發(fā)表評(píng)論。

直到第三日，賈曉工有所反應(yīng)。這一天賈曉工主持召開(kāi)電話會(huì)議，同時(shí)決定大規(guī)?；刭?gòu)東南融通股票。隨后又決定將股票回購(gòu)規(guī)模從5000萬(wàn)美元提高至1億美元。但賈曉工并沒(méi)有公開(kāi)回應(yīng)香櫞的質(zhì)疑。

5月9日，香櫞發(fā)布了第二篇報(bào)告，指控東南融通人力資源管理存在問(wèn)題。同日，做空機(jī)構(gòu)OLP Global亦加入“圍獵”東南融通。當(dāng)日，東南融通股價(jià)再跌8.26%。

次日，即香櫞首份質(zhì)疑報(bào)告發(fā)布兩周之后，東南融通才發(fā)布了一份姍姍來(lái)遲的公告，回應(yīng)香櫞和OLP Global的質(zhì)疑。

但為時(shí)已晚，賈曉工已經(jīng)無(wú)法阻止東南融通的股價(jià)雪崩。5月17日，東南融通被迫停牌。此時(shí)，其股價(jià)已經(jīng)跌至18.93美元，市值縮水至10.8億美元。

而東南融通所聘審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤，早在5月4日即宣布開(kāi)始調(diào)查東南融通造假事宜。調(diào)查的結(jié)果與香櫞的指控相差無(wú)幾，最終德勤在停牌兩天之后宣布辭審。

幾乎與此同時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)開(kāi)始對(duì)東南融通展開(kāi)調(diào)查。

其間，東南融通4名高管先后辭職，包括首席財(cái)務(wù)官Thomas Gurnee和3名獨(dú)立董事。最終，紐交所認(rèn)為其管理架構(gòu)已不再符合上市要求，于7月26日啟動(dòng)退市程序。

東南融通在退市之后即于8月17日進(jìn)入美國(guó)粉單市場(chǎng)交易。當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為0.78美元，比停牌前暴跌95.9%，市值僅為0.47億元。賈曉工的紙上美元財(cái)富也隨之煙消云散。

與東南融通有著相似經(jīng)歷的，還有中國(guó)高速頻道、普大煤業(yè)、中國(guó)電機(jī)、旅程天下、盛世巨龍等一系列中概股。財(cái)務(wù)問(wèn)題、公司管理問(wèn)題是這些公司的通病，就像一棟偷工減料的破房子，風(fēng)和日麗的時(shí)候沒(méi)問(wèn)題，一旦遇到狂風(fēng)暴雨，頃刻間倒塌。

彭小峰的黑色2012

賽維市值只有1.91億美元，蒸發(fā)了上百億；彭小峰的財(cái)富也縮水73億美元，銳減98.11%

曾是中概股驕子的賽維彭小峰，其財(cái)富之路如同一出跌宕起伏的大片。

2007年，賽維LDK在美國(guó)紐交所成功上市。這是中國(guó)新能源企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)最大的一次IPO。上市首日，賽維市值為36.45億美元，而持股72.13%的大股東彭小峰，其個(gè)人財(cái)富值也高達(dá)26.29億美元。

至當(dāng)年10月，賽維的市值飛升至102.85億美元，彭小峰賬面財(cái)富則達(dá)74.18億美元，迅速躥升至國(guó)內(nèi)富豪榜前十之列。

但5年之后的今天，賽維市值只有1.91億美元，蒸發(fā)上百億；而彭小峰的財(cái)富也縮水73億美元，銳減98.11%。賽維與彭小峰均已深陷泥沼之中，債臺(tái)高企，而破產(chǎn)傳聞也不斷傳出。

從創(chuàng)立賽維，到年產(chǎn)2G瓦硅片的“世界級(jí)規(guī)?！?，彭小峰只用了2年時(shí)間。

彭小峰并不滿足僅僅生產(chǎn)硅片，很快他就開(kāi)始嘗試光伏的上下游。

在賽維組建1個(gè)月之后，彭小峰即開(kāi)始籌建多晶硅項(xiàng)目，3個(gè)5000噸的項(xiàng)目。而此時(shí)，國(guó)內(nèi)各大廠商的多晶硅項(xiàng)目規(guī)模，多者也只有幾百噸。

激進(jìn)的彭小峰最終遇到了困境。

賽維從最初硅片經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大到多晶硅、電池及組件等業(yè)務(wù)，一直都在快速擴(kuò)張，但這種擴(kuò)張并沒(méi)有體現(xiàn)在業(yè)績(jī)中。

自去年以來(lái)，賽維一直處于巨額虧損之中，而債務(wù)壓力也難以緩解。

8月2日，賽維發(fā)布2012年上半年業(yè)績(jī)公告。財(cái)報(bào)顯示，賽維今年上半年虧損10.8億元人民幣，營(yíng)業(yè)收入為23.86億元，去年同期營(yíng)業(yè)收入則為78億元，同比下滑69.41%。而在2011年，賽維凈虧損甚至高達(dá)54.9億元。

而賽維的不斷虧損也使資金壓力不斷加大。上半年其負(fù)債共為211.6億元，負(fù)債率為80%，到年底還將有20億元的銀行到期借款。

據(jù)悉，為了縮減開(kāi)支，今年以來(lái)，彭小峰已經(jīng)裁減了5000余名員工，而近一年時(shí)間里已裁員9000余名。

2008年下半年開(kāi)始，多晶硅價(jià)格大跌。盡管隨后有所反彈，但2011年以來(lái)，多晶硅價(jià)格又快速下跌，這種勢(shì)頭一直延續(xù)至今，而整個(gè)光伏行業(yè)也步入了漫長(zhǎng)的“寒冬”。

廣發(fā)證券一名分析師預(yù)測(cè)，由于多晶硅庫(kù)存依然在增加，產(chǎn)品價(jià)格下滑趨勢(shì)上會(huì)延續(xù)，行業(yè)回暖的跡象難以看到。

當(dāng)然，彭小峰并不是孤例，他的同行過(guò)得也一樣不好。無(wú)論是尚德電力控制人施正榮，還是晶澳太陽(yáng)能董事長(zhǎng)靳保芳，均面臨著公司業(yè)績(jī)下滑，個(gè)人財(cái)富灰飛煙滅的問(wèn)題。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，尚德電力今年一季度債務(wù)高達(dá)接近230元(35.8億美元)。中國(guó)英利最新業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其今年二季度預(yù)虧1.9億元(0.3億美元)，去年其虧損了32億元。

光伏行業(yè)多家上市公司均高居“中概股”跌幅榜前列。截至8月10日，尚德電力市值已從上市之日的27.15億美元跌至1.88億，而晶澳太陽(yáng)能市值也比首發(fā)日大跌93.27%。

施正榮的賬面財(cái)富已經(jīng)不足一億美元，蒸發(fā)了26億美元。靳保芳的財(cái)富則縮水9成。

“美國(guó)夢(mèng)”破滅

今年以來(lái)，登陸美國(guó)成功的中國(guó)企業(yè)只有唯品會(huì)一家。從去年7月至今，也只有2家中國(guó)公司在美國(guó)上市

去年下半年以來(lái)，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)興趣越來(lái)越低，要求越來(lái)越苛刻。

越來(lái)越多的“中概股”不得不面對(duì)退市或?yàn)l臨退市的命運(yùn)，而那些在美國(guó)證券市場(chǎng)大門(mén)之外徘徊的中資企業(yè)，想再多邁一步，也愈發(fā)艱難。

今年以來(lái)，登陸美國(guó)成功的中國(guó)企業(yè)只有唯品會(huì)一家。從去年7月至今，也只有2家中國(guó)公司在美國(guó)上市。

相比于去年上半年，奇虎360、人人網(wǎng)等5家企業(yè)同登美國(guó)資本市場(chǎng)的熱鬧喧囂，如今的局面可謂凄凄慘慘戚戚。

此前，迅雷、拉手網(wǎng)、窩窩團(tuán)、神州租車和盛大文學(xué)等企業(yè)都已先后向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交公開(kāi)募股(IPO)申請(qǐng)，而京東商城的赴美IPO也已計(jì)劃多時(shí)。

結(jié)局無(wú)一例外：等候多時(shí)，猶在門(mén)外。迅雷和拉手網(wǎng)等公司的上市申請(qǐng)都已擱置。著急融資的神州租車甚至等待不及，主動(dòng)終止了赴美IPO申請(qǐng)。

今年1月，神州租車提交赴美IPO申請(qǐng)，計(jì)劃募集資金1.58億美元至3億美元。

作為神州租車的創(chuàng)始人與董事長(zhǎng)，陸正耀的夢(mèng)想就是把這家公司送上資本市場(chǎng)。他此前曾表示，作為資金密集型行業(yè)，租車企業(yè)發(fā)展需要雄厚的資金和專業(yè)的金融支持。

神州租車一直在跑馬圈地，最缺的即是資金。一位營(yíng)銷分析師認(rèn)為，神州在戰(zhàn)略上首先選擇發(fā)展規(guī)模，加快擴(kuò)張能獲得更大盈利空間。

據(jù)神州租車披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，其負(fù)債率在2011年底高達(dá)95.4%。

同時(shí)，陸正耀本人持有神州租車股比達(dá)30%。以神州租車所確定的10.5美元-12.5美元/股的價(jià)格計(jì)算，其市值在7.7億-9.2億美元之間。陸的個(gè)人財(cái)富至少在2.3億美元以上。

然而，提交上市申請(qǐng)3個(gè)月之后，神州租車暫停了計(jì)劃。5月，神州租車又撤消了申請(qǐng)。

折戟IPO，神州租車的官方解釋是，美國(guó)資本市場(chǎng)疲軟以及投資人對(duì)中概股信心不足所致。

一家于去年從納斯達(dá)克退市的中資企業(yè)高管婁峻峰向理財(cái)周報(bào)記者介紹，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)企業(yè)的興趣和信任度均在降低，所以中國(guó)企業(yè)赴美上市的條件要比以往嚴(yán)格。

“一些中資公司先后出現(xiàn)造假現(xiàn)象，比如東南融資、嘉漢林業(yè)等，會(huì)讓美國(guó)投資者對(duì)現(xiàn)來(lái)的中國(guó)公司產(chǎn)生不好印象?！眾渚褰榻B，不少業(yè)績(jī)較差的中資企業(yè)赴美上市，純粹為了“圈錢”，容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假等多種亂象。

IPO失敗，陸正耀財(cái)富之夢(mèng)要推遲了，而神州租車至少融資1.58億美元的愿望也要暫停一段時(shí)期。

然而，神州租車不久之前宣布，已獲得美國(guó)華平投資集團(tuán)2億美元股權(quán)投資，而隨后中國(guó)銀行業(yè)宣布給予其30億元人民幣授信。神州租車對(duì)資金的饑渴，暫能緩解。