成都網(wǎng)站建設(shè)公司—9月底，停牌期間的樂(lè)視網(wǎng)宣布以9億元巨資收購(gòu)花兒影視，以2.98億元收購(gòu)樂(lè)視新媒體。國(guó)慶過(guò)后，樂(lè)視網(wǎng)以連續(xù)三個(gè)漲停板來(lái)回報(bào)這一利好。一時(shí)間，樂(lè)視網(wǎng)再次受到資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。不過(guò)，在聚光燈高度聚集之下，樂(lè)視網(wǎng)的這次收購(gòu)，也成為市場(chǎng)熱議的話題之一。
　　樂(lè)視對(duì)花兒的收購(gòu)，所需資金全部由樂(lè)視網(wǎng)增發(fā)募集，實(shí)質(zhì)上是由參與增發(fā)的股民買單，被質(zhì)疑是“空手套白狼”，且花兒的9億估值有明顯偏高的嫌疑；對(duì)樂(lè)視新媒體這一殼公司的收購(gòu)，更被指是通過(guò)內(nèi)幕交易套利。

成都網(wǎng)站設(shè)計(jì)公司—對(duì)于種種質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)回應(yīng)稱，花兒的9億估值基本合理，不存在高估問(wèn)題；收購(gòu)樂(lè)視新媒體是要用來(lái)作版權(quán)庫(kù)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，不存在業(yè)內(nèi)猜測(cè)的內(nèi)幕交易問(wèn)題。
　　樂(lè)視網(wǎng)空手套白狼？
　　文化傳媒業(yè)成為今年市場(chǎng)上最受關(guān)注的產(chǎn)業(yè)，并成為資本市場(chǎng)上的領(lǐng)軍板塊。產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好，產(chǎn)業(yè)資本大舉并購(gòu)就在所難免。今年以來(lái)，影視領(lǐng)域的大并購(gòu)已經(jīng)多次出現(xiàn)，并往往能在股市上引發(fā)連鎖反應(yīng)。
　　9月底，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告宣布了兩項(xiàng)收購(gòu)事宜。根據(jù)公告，樂(lè)視網(wǎng)擬以2.7億元現(xiàn)金加價(jià)值6.3億元股權(quán)，收購(gòu)國(guó)內(nèi)影視制作公司花兒影視100%股權(quán)；同時(shí)以2.98億元股權(quán)，對(duì)價(jià)購(gòu)買樂(lè)視新媒體99.5%股權(quán)。讓人嘆服的是，對(duì)這兩家公司的收購(gòu)，樂(lè)視網(wǎng)并不需要掏一分錢真金白銀。
　　根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)的收購(gòu)方案，收購(gòu)花兒的9億資金，30%給現(xiàn)金，就是2.7億元；70%給股份，增發(fā)2130萬(wàn)股的新股給花兒，每股30元不到；給樂(lè)視新媒體的3億，則全部用增發(fā)新股的方式。為了籌措現(xiàn)金，樂(lè)視網(wǎng)計(jì)劃增發(fā)4億元。也就是說(shuō)，除了給花兒影視外，樂(lè)視網(wǎng)自己還能剩下1.3億，這筆資金將用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。也就是說(shuō)，樂(lè)視網(wǎng)的這兩筆收購(gòu)，名義上花費(fèi)12億，其實(shí)樂(lè)視網(wǎng)不用出一分錢，反而倒賺了1.3億的流動(dòng)資金，真正掏錢的，是那些參與增發(fā)的股民。
　　對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)來(lái)說(shuō)，唯一付出的代價(jià)，就是股東股權(quán)被稀釋。不過(guò)，由于樂(lè)視網(wǎng)目前市值接近300億，市盈率超過(guò)150倍，正是增發(fā)的大好機(jī)會(huì)，區(qū)區(qū)十億元級(jí)別的增發(fā)，很難觸動(dòng)原有股東的利益。在增發(fā)前，董事長(zhǎng)賈躍亭擁有46.57%的股權(quán)，增發(fā)后，其股權(quán)被稀釋到44.66%。股權(quán)稀釋不到2%，但三個(gè)漲停板，讓賈躍亭的賬面財(cái)富大舉增加了20多億元。
　　兩項(xiàng)收購(gòu)均遭質(zhì)疑
　　更讓廣大股民質(zhì)疑的是，花兒影視是否值9億元？為什么要用近3億資金收購(gòu)一家殼公司？交易背后，是否存在內(nèi)幕交易套利行為？
　　公開資料顯示，花兒影視是一家小規(guī)模的電視劇制作公司，幾乎是導(dǎo)演鄭曉龍一個(gè)人的工作室，每年向市場(chǎng)推出一兩部電視連續(xù)劇。不過(guò)，在2011年，花兒影視推出的《甄嬛傳》，受到觀眾的熱捧，成為當(dāng)年收視率最高的電視劇之一?；▋河耙曇惨?yàn)椤墩鐙謧鳌反筚u而收益頗豐。今年，花兒影視推出《新編輯部故事》，也賣出了高價(jià)。今年上半年，花兒影視的凈利潤(rùn)達(dá)到6000萬(wàn)元。
　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)于9億元收購(gòu)價(jià)過(guò)高的質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)表示，花兒影視今年凈利潤(rùn)將在6300萬(wàn)元左右，按照13倍的平均市盈率來(lái)看，估值應(yīng)在7.8億元，考慮到花兒影視的現(xiàn)金流較好，以及每年約1000萬(wàn)的財(cái)政補(bǔ)貼，估值在9億人民幣基本合理。
　　然而，從花兒影視的收入來(lái)看，盡管上半年實(shí)現(xiàn)了6000萬(wàn)凈利潤(rùn)，但由于下半年并沒(méi)有什么電視劇產(chǎn)出，花兒影視今年下半年收入大幅下滑將是大概率事件，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的評(píng)估報(bào)告顯示，花兒影視2013年下半年的預(yù)測(cè)收入為959萬(wàn)元，凈利潤(rùn)可能只有300萬(wàn)元。不少投資者指出，花兒影視今年上半年和下半年凈利潤(rùn)變化如此之大，其盈利的持續(xù)性值得懷疑，樂(lè)視如此高價(jià)收購(gòu)是“慷股民之慨”。
　　更受詬病的是其對(duì)樂(lè)視新媒體的收購(gòu)。樂(lè)視新媒體成立于9月12日，是樂(lè)視網(wǎng)賈躍亭控股的殼公司(公司注冊(cè)資本是3億元)，并沒(méi)有產(chǎn)生業(yè)務(wù)。樂(lè)視網(wǎng)完全是用與樂(lè)視新媒體注冊(cè)資本相等的價(jià)格來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。樂(lè)視網(wǎng)在公告中指出，收購(gòu)樂(lè)視新媒體，是要用來(lái)作版權(quán)庫(kù)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)。有投資者質(zhì)疑稱，樂(lè)視網(wǎng)原來(lái)就有從事版權(quán)庫(kù)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的部門，現(xiàn)在等于是將這個(gè)部門拆分出去成立了一家新公司，然后樂(lè)視網(wǎng)再將這家公司買了回來(lái)。“左手倒右手，背后的目的是什么？是否存在內(nèi)幕交易套利行為？”
　　對(duì)于市場(chǎng)的質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)副董事長(zhǎng)劉弘回應(yīng)稱，樂(lè)視新媒體股權(quán)將鎖定3年，樂(lè)視新媒體的股東在3年內(nèi)并沒(méi)有辦法通過(guò)所謂“內(nèi)幕交易”來(lái)獲利。樂(lè)視網(wǎng)也看好樂(lè)視新媒體往后對(duì)樂(lè)視網(wǎng)帶來(lái)的盈利。因此，此次收購(gòu)也不構(gòu)成內(nèi)幕交易套利的可能。南方日?qǐng)?bào)記者 田志明 

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