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樂(lè)視收購(gòu)花兒被指空手套白狼

發(fā)表日期:2013.10.30    訪問(wèn)人數(shù):620

成都網(wǎng)站建設(shè)公司—9月底,停牌期間的樂(lè)視網(wǎng)宣布以9億元巨資收購(gòu)花兒影視,以2.98億元收購(gòu)樂(lè)視新媒體。國(guó)慶過(guò)后,樂(lè)視網(wǎng)以連續(xù)三個(gè)漲停板來(lái)回報(bào)這一利好。一時(shí)間,樂(lè)視網(wǎng)再次受到資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。不過(guò),在聚光燈高度聚集之下,樂(lè)視網(wǎng)的這次收購(gòu),也成為市場(chǎng)熱議的話題之一。
  樂(lè)視對(duì)花兒的收購(gòu),所需資金全部由樂(lè)視網(wǎng)增發(fā)募集,實(shí)質(zhì)上是由參與增發(fā)的股民買單,被質(zhì)疑是“空手套白狼”,且花兒的9億估值有明顯偏高的嫌疑;對(duì)樂(lè)視新媒體這一殼公司的收購(gòu),更被指是通過(guò)內(nèi)幕交易套利。


成都網(wǎng)站設(shè)計(jì)公司—對(duì)于種種質(zhì)疑,樂(lè)視網(wǎng)回應(yīng)稱,花兒的9億估值基本合理,不存在高估問(wèn)題;收購(gòu)樂(lè)視新媒體是要用來(lái)作版權(quán)庫(kù)建設(shè)和經(jīng)營(yíng),不存在業(yè)內(nèi)猜測(cè)的內(nèi)幕交易問(wèn)題。
  樂(lè)視網(wǎng)空手套白狼?
  文化傳媒業(yè)成為今年市場(chǎng)上最受關(guān)注的產(chǎn)業(yè),并成為資本市場(chǎng)上的領(lǐng)軍板塊。產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好,產(chǎn)業(yè)資本大舉并購(gòu)就在所難免。今年以來(lái),影視領(lǐng)域的大并購(gòu)已經(jīng)多次出現(xiàn),并往往能在股市上引發(fā)連鎖反應(yīng)。
  9月底,樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告宣布了兩項(xiàng)收購(gòu)事宜。根據(jù)公告,樂(lè)視網(wǎng)擬以2.7億元現(xiàn)金加價(jià)值6.3億元股權(quán),收購(gòu)國(guó)內(nèi)影視制作公司花兒影視100%股權(quán);同時(shí)以2.98億元股權(quán),對(duì)價(jià)購(gòu)買樂(lè)視新媒體99.5%股權(quán)。讓人嘆服的是,對(duì)這兩家公司的收購(gòu),樂(lè)視網(wǎng)并不需要掏一分錢真金白銀。
  根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)的收購(gòu)方案,收購(gòu)花兒的9億資金,30%給現(xiàn)金,就是2.7億元;70%給股份,增發(fā)2130萬(wàn)股的新股給花兒,每股30元不到;給樂(lè)視新媒體的3億,則全部用增發(fā)新股的方式。為了籌措現(xiàn)金,樂(lè)視網(wǎng)計(jì)劃增發(fā)4億元。也就是說(shuō),除了給花兒影視外,樂(lè)視網(wǎng)自己還能剩下1.3億,這筆資金將用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金。也就是說(shuō),樂(lè)視網(wǎng)的這兩筆收購(gòu),名義上花費(fèi)12億,其實(shí)樂(lè)視網(wǎng)不用出一分錢,反而倒賺了1.3億的流動(dòng)資金,真正掏錢的,是那些參與增發(fā)的股民。
  對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)來(lái)說(shuō),唯一付出的代價(jià),就是股東股權(quán)被稀釋。不過(guò),由于樂(lè)視網(wǎng)目前市值接近300億,市盈率超過(guò)150倍,正是增發(fā)的大好機(jī)會(huì),區(qū)區(qū)十億元級(jí)別的增發(fā),很難觸動(dòng)原有股東的利益。在增發(fā)前,董事長(zhǎng)賈躍亭擁有46.57%的股權(quán),增發(fā)后,其股權(quán)被稀釋到44.66%。股權(quán)稀釋不到2%,但三個(gè)漲停板,讓賈躍亭的賬面財(cái)富大舉增加了20多億元。
  兩項(xiàng)收購(gòu)均遭質(zhì)疑
  更讓廣大股民質(zhì)疑的是,花兒影視是否值9億元?為什么要用近3億資金收購(gòu)一家殼公司?交易背后,是否存在內(nèi)幕交易套利行為?
  公開資料顯示,花兒影視是一家小規(guī)模的電視劇制作公司,幾乎是導(dǎo)演鄭曉龍一個(gè)人的工作室,每年向市場(chǎng)推出一兩部電視連續(xù)劇。不過(guò),在2011年,花兒影視推出的《甄嬛傳》,受到觀眾的熱捧,成為當(dāng)年收視率最高的電視劇之一?;▋河耙曇惨?yàn)椤墩鐙謧鳌反筚u而收益頗豐。今年,花兒影視推出《新編輯部故事》,也賣出了高價(jià)。今年上半年,花兒影視的凈利潤(rùn)達(dá)到6000萬(wàn)元。
  對(duì)于市場(chǎng)關(guān)于9億元收購(gòu)價(jià)過(guò)高的質(zhì)疑,樂(lè)視網(wǎng)表示,花兒影視今年凈利潤(rùn)將在6300萬(wàn)元左右,按照13倍的平均市盈率來(lái)看,估值應(yīng)在7.8億元,考慮到花兒影視的現(xiàn)金流較好,以及每年約1000萬(wàn)的財(cái)政補(bǔ)貼,估值在9億人民幣基本合理。
  然而,從花兒影視的收入來(lái)看,盡管上半年實(shí)現(xiàn)了6000萬(wàn)凈利潤(rùn),但由于下半年并沒(méi)有什么電視劇產(chǎn)出,花兒影視今年下半年收入大幅下滑將是大概率事件,樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的評(píng)估報(bào)告顯示,花兒影視2013年下半年的預(yù)測(cè)收入為959萬(wàn)元,凈利潤(rùn)可能只有300萬(wàn)元。不少投資者指出,花兒影視今年上半年和下半年凈利潤(rùn)變化如此之大,其盈利的持續(xù)性值得懷疑,樂(lè)視如此高價(jià)收購(gòu)是“慷股民之慨”。
  更受詬病的是其對(duì)樂(lè)視新媒體的收購(gòu)。樂(lè)視新媒體成立于9月12日,是樂(lè)視網(wǎng)賈躍亭控股的殼公司(公司注冊(cè)資本是3億元),并沒(méi)有產(chǎn)生業(yè)務(wù)。樂(lè)視網(wǎng)完全是用與樂(lè)視新媒體注冊(cè)資本相等的價(jià)格來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。樂(lè)視網(wǎng)在公告中指出,收購(gòu)樂(lè)視新媒體,是要用來(lái)作版權(quán)庫(kù)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)。有投資者質(zhì)疑稱,樂(lè)視網(wǎng)原來(lái)就有從事版權(quán)庫(kù)建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的部門,現(xiàn)在等于是將這個(gè)部門拆分出去成立了一家新公司,然后樂(lè)視網(wǎng)再將這家公司買了回來(lái)。“左手倒右手,背后的目的是什么?是否存在內(nèi)幕交易套利行為?”
  對(duì)于市場(chǎng)的質(zhì)疑,樂(lè)視網(wǎng)副董事長(zhǎng)劉弘回應(yīng)稱,樂(lè)視新媒體股權(quán)將鎖定3年,樂(lè)視新媒體的股東在3年內(nèi)并沒(méi)有辦法通過(guò)所謂“內(nèi)幕交易”來(lái)獲利。樂(lè)視網(wǎng)也看好樂(lè)視新媒體往后對(duì)樂(lè)視網(wǎng)帶來(lái)的盈利。因此,此次收購(gòu)也不構(gòu)成內(nèi)幕交易套利的可能。南方日?qǐng)?bào)記者 田志明 

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