周末，考拉君收到一則重要的爆料，中國(guó)電信也在籌備股權(quán)眾籌了。據(jù)說全國(guó)考察已經(jīng)接近尾聲，和業(yè)內(nèi)相對(duì)有點(diǎn)名氣的N多個(gè)平臺(tái)都接觸過，基本是箭在弦上的架勢(shì)了。

　　而就在周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布針對(duì)股權(quán)眾籌進(jìn)行專項(xiàng)檢查的文件，最初一度炸了鍋，一些不明真相的群眾紛紛以為，股權(quán)眾籌要玩完了。但隨后中證協(xié)下發(fā)的通知驗(yàn)明正身，此股權(quán)眾籌非彼股權(quán)眾籌。

　　電信版的股權(quán)眾籌

　　據(jù)線人的講述，大致是這個(gè)樣子。

　　目前在牽頭的是電信總公司的上市公司之一、中國(guó)通信服務(wù)股份有限公司的全資子公司，廣東省電信規(guī)劃設(shè)計(jì)院。他們的調(diào)研已經(jīng)進(jìn)行了一段時(shí)間了，基本對(duì)全國(guó)的很多眾籌平臺(tái)都做了考察，其中比較知名的包括眾籌幫、云籌等。

　　事實(shí)上，電信本身近些年就一直在互聯(lián)網(wǎng)金融方面做布局。和螞蟻金服一樣，電信也是從支付切入，其支付品牌翼支付目前已經(jīng)頗具影響力。

　　在今年6月的廣州金交會(huì)上，天翼金控，即天翼電子商務(wù)有限公司亮相時(shí)，除了支付外，還介紹了其理財(cái)、信貸、消費(fèi)金融及征信管理等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。中國(guó)電信董事長(zhǎng)王曉初也曾公開提出，計(jì)劃用五年時(shí)間再造一個(gè)“新中國(guó)電信”，其中新業(yè)務(wù)占比超過50%。而據(jù)行業(yè)人士透露，電信內(nèi)部確實(shí)也在孵化一些項(xiàng)目。

　　對(duì)眾籌平臺(tái)來說，電信最吸引他們的是流量?jī)?yōu)勢(shì)和品牌背書。一位曾配合電信方面調(diào)研的眾籌平臺(tái)人士表示，如果合作的話，電信方面肯定會(huì)調(diào)用一些資源和流量，這對(duì)目前還沒有出現(xiàn)壟斷巨頭的眾籌行業(yè)來說，無疑是一次極有誘惑的借力。

　　據(jù)透露，電信有可能會(huì)在天翼做一個(gè)眾籌頻道。電信方面比較希望的方式是，讓眾籌平臺(tái)搬到他們內(nèi)部去，或者雙方成立合資公司。眾籌平臺(tái)則負(fù)責(zé)為電信提供一些行業(yè)解決方案。

　　監(jiān)管利好or利空？

　　但從本次證監(jiān)會(huì)發(fā)布的針對(duì)股權(quán)眾籌進(jìn)行專項(xiàng)檢查的文件來看，電信要做股權(quán)眾籌，仍需要謹(jǐn)慎對(duì)待兩個(gè)問題。一是是否屬于公開宣傳，二是合格投資人制度。

　　因?yàn)楸敬螜z查的重點(diǎn)就是，股權(quán)眾籌平臺(tái)的業(yè)務(wù)，是屬于公募還是私募。前者才是本次要排查出來的，而一個(gè)重要的分水嶺就是投資者數(shù)量是否超過200。

　　眾籌客CEO路國(guó)華表示，目前眾籌平臺(tái)所做的業(yè)務(wù)都是私募股權(quán)眾籌，并不違反文中所說事項(xiàng)。私募眾籌是備案制，但公募眾籌未來是牌照制，目前沒有任何一家機(jī)構(gòu)獲得牌照。所以整個(gè)文件其實(shí)和多數(shù)遵循了私募要求的公司沒太大關(guān)系。在他看來，這其實(shí)是一次摸底檢查，方便以后出細(xì)則。

　　對(duì)文件中列出的四項(xiàng)內(nèi)容，即是否進(jìn)行公開宣傳、是否向不特定對(duì)象發(fā)行證券、股東人數(shù)是否累計(jì)超過200人、是否以股權(quán)眾籌名義募集私募股權(quán)投資基金，網(wǎng)貸之家CEO石鵬峰認(rèn)為，基本歸納為兩點(diǎn)，一是是否屬于公開宣傳，二是股東人數(shù)是否超過200人。其中第二項(xiàng)多數(shù)平臺(tái)目前都進(jìn)行了規(guī)避，但第一項(xiàng)對(duì)通過互聯(lián)網(wǎng)募資的平臺(tái)是無法避免的死穴。

　　同樣的，對(duì)電信來說，如果在天翼上做眾籌頻道予以項(xiàng)目展示，似乎也應(yīng)該算作公開宣傳。這一點(diǎn)似乎只有類似天使匯這樣通過線下路演、天使合投方式的公司可以規(guī)避。天使匯CEO蘭寧羽表示，合投在國(guó)外是較為常見的天使投資方式，天使匯的做法是，通過合格投資者人認(rèn)證機(jī)制杜絕變相公募的嫌疑。

　　互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)如何才算“非公開宣傳”，恐怕要等細(xì)則出臺(tái)才能真正明確。從目前的情況來看，電信版的股權(quán)眾籌，也許會(huì)在合格投資人制度方面做文章，事先排除掉部分不足以承受眾籌風(fēng)險(xiǎn)的大眾投資者。

　　監(jiān)管臨近往往意味著該行業(yè)要進(jìn)入正軌，巨頭也即將出現(xiàn)。在京東、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入后，運(yùn)營(yíng)商的進(jìn)入可能會(huì)帶來另一種流量爭(zhēng)奪。

　　同時(shí)，眾籌行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也開始爆發(fā)了。一位線人透露，起家成都的某眾籌網(wǎng)站基本進(jìn)入了破產(chǎn)狀態(tài)，創(chuàng)始人為自家平臺(tái)眾籌了100多萬，錢已經(jīng)用完了，手續(xù)還沒辦。這也側(cè)面解釋了監(jiān)管層此時(shí)介入的原因。